中天科技(600522):业绩超市场预期 关注海风项目推进

2023-08-30 21:46:08来源:国泰君安证券股份有限公司


(资料图)

本报告导读:

业绩超市场预期,光通信和电缆贡献增量;在手订单较多,关注海风项目进展投资要点:

下调盈利预测 ,维持目标价和增持评级。公司公告2023 中报,业绩符合市场预期。考虑例如结构和非经常性损益占比,我们下调2023-2025 年归母净利润至37.45(-8.63%)/45.86(-7.25%)/55.78 亿元(-1.12%),对应EPS 1.10/1.34/1.63 元。参考行业平均估值,给予2023年 PE 22x,维持目标价24.84 元,维持增持评级。

业绩超市场预期,光通信和电缆贡献增量。2023 年上半年,公司实现归母净利润19.54 亿元,同比增长7.15%;扣非归母净利润14.63亿元,同比下滑18.41%,但超越此前市场预期。光通信领域,公司有望实现降本增效,提升盈利水平;同时,电缆业务持续改善产品结构,过去数年毛利率稳步提升。此外,公司金融资产在投资收益、利息收入上也有较好表现,财务费用较同期明显下降。

在手订单较多,关注海风项目推进。根据中报,公司能源网络在手订单约236 亿元,其中海洋系列在手订单86 亿元,电网建设120 亿元,新能源约30 亿元,处于较高水位。其中,公司海外收获颇丰,2023年5 月,公司曾公告中标折合约12 亿元的Baltica 2 海上风电项目,并有多个海外项目持续跟进。回到国内,我们预计下半年广东帆石、甲子系列项目有望持续推进,大丰项目也有望启动,二次竞配也有望落地,而上述项目均位于公司重点布局区域。

催化剂:海风项目订单落地、项目启动;光通信盈利能力超预期。

风险提示:海外订单延后,海风推进缓慢等。

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